Брокерское обслуживание

Что такое облигации?

Облигация – ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение номинальной стоимости облигации по окончании срока обращения (сохранность инвестиций) плюс определенный доход.

Облигации бывают дисконтными и купонными. Практически все облигации, присутствующие на российском рынке в настоящее время, в т.ч. облигации АО «Россельхозбанк», являются купонными. Эти ценные бумаги предусматривают право ее владельца на периодическое получение определенного процента от номинальной стоимости (регулярный купонный доход).

В течение всего периода владения (срока обращения) цена облигаций может меняться, но в дату погашения всегда составляет 100% от номинальной стоимости. При этом первичное размещение купонных облигаций также, как правило, происходит по номинальной стоимости. Таким образом, по аналогии с депозитом достигается сохранность инвестиций.

В отличие от депозита, по которому процентные выплаты могут осуществляться ежемесячно, процентные выплаты по облигациям, как правило, происходят один раз в квартал или один раз в полгода. Кроме того, в отличие от депозита вложения в облигации не застрахованы в соответствии с Федеральным законом «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации» от 23.12.2003 № 177-ФЗ. Для снижения рисков разумно рассматривать для инвестирования облигации высоконадежных эмитентов с кредитными рейтингами на уровне, сравнимом с кредитными рейтингами Российской Федерации.

Размер процентных выплат (купонов) не зависит от текущей рыночной цены облигации и закрепляется в эмиссионных документах каждого выпуска в процентах от номинала, а не от текущей рыночной цены облигации. Например, если ставка купона составляет 9%, номинал облигаций 1000 руб., каждый купонный период длится 182 дня, то в течение года независимо от цены облигации владельцу будет выплачено два купона по (9%*1000 руб.*182/365) = 44,88 руб. - итого 89,76 руб.

В течение последних лет ставка купона по облигациям эмитентов банковского сектора, которая определяет доходность облигаций при удержании в течение всего срока их обращения, как правило, превышала и превышает в настоящее время ставки депозитов этих же банков.

Облигации можно покупать как при их первичном размещении, так и на вторичном рынке, например, на торгах Московской Биржи. При первичном размещении облигации, как правило, можно приобрести по номинальной стоимости. При покупке на вторичном рынке цена приобретения облигаций будет зависеть от сложившейся на данный момент рыночной конъюнктуры и может быть как выше, так и ниже номинальной стоимости. 

Регулярность выплаты процентов (купонного дохода) и отсутствие налогообложения купонного дохода рублевых облигаций, выпущенных начиная с 2017 г., ставят облигации в один ряд с депозитами по простоте и удобству инвестирования. При покупке на первичном размещении и удержании в течение всего срока обращения цены покупки и погашения одинаковы, поскольку облигации погашаются по номинальной стоимости.

Продать все или часть облигаций можно в любой момент без потери полученного купонного дохода, что выгодно отличает облигации от вкладов, при досрочном изъятии которых процентный доход зачастую теряется. Но надо помнить, что цена продажи может отличаться от цены приобретения, как в большую, так и в меньшую сторону, увеличивая или уменьшая доходность инвестиций.

Какие особенности бессрочных субординированных облигаций?

Бессрочные облигации не имеют установленной даты погашения. При выпуске бессрочных облигаций, как правило, предусматривается право (но не обязательство) эмитента (организации, выпустившей облигации) на погашение облигаций по истечении определенного срока (данное право называется call-опционом). Таким образом, чтобы получить инвестированные средства обратно, инвестору необходимо продать приобретенные облигации или дождаться исполнения call-опциона эмитентом.

Субординированные облигации предусматривают, что в определенных случаях, указанных в проспекте эмиссии выпуска и связанных с крайне серьезными проблемами с финансовой устойчивостью эмитента, эмитент вправе не погашать данные облигации и не выплачивать купон. Такие особенности бессрочных субординированных облигаций компенсируются, как правило, установкой более высокой ставки купона, чем ставки банковских вкладов и ставки купонов «классических» облигаций, имеющих фиксированный срок обращения.

Наиболее распространенной стратегией инвестирования средств в бессрочные субординированные облигации является покупка облигаций с их последующей продажей через некоторое время при достижении целевой доходности. Такие ценные бумаги могут приобретаться для получения более высоких регулярных выплат (купонов) в период владения ими, чем процентные выплаты по вкладам или купонные выплаты по «классическим» облигациям. Оптимальный срок размещения средств в бессрочные субординированные облигации зависит от предпочтений инвестора и, как правило, составляет не менее 2-3 лет. Рыночная стоимость бессрочных субординированных облигаций с дальней датой исполнения call-опциона (5-10 лет) подвержена более значительным колебаниям по сравнению с «классическими» облигациями, имеющими срок обращения менее 5 лет. Приобретая такие облигации в период снижения рыночных ставок и ключевой ставки ЦБ РФ, инвестор за счет дополнительного роста цены может рассчитывать на доходность, существенно превышающую ставку купона. С другой стороны, если ставки растут, бумага в принципе может подешеветь на десятки процентов. Чтобы избежать столь значительного уменьшения стоимости инвестиций, рекомендуется заранее определить для себя «защитную приостановку» - уровень цены, при пробитии которого вниз инвестор продает бумаги и фиксирует приемлемый для него убыток с целью избежать еще большего обесценивания инвестиций. Такой ценовой уровень часто называют «ценой стоп-лосс».

Какие существуют риски инвестирования в облигации?

• Риск дефолта эмитента: эмитент не в состоянии рассчитаться по собственным обязательствам, в том числе облигациям. Вероятность дефолта близка к нулю при покупке облигаций эмитентов с максимальной надежностью. 
• Риск снижения стоимости облигаций в период до наступления даты погашения/в период владения: цена продажи облигаций ниже цены покупки, снижение ожидаемой доходности инвестиций. Риск отсутствует при удержании облигаций до погашения (неприменимо для бессрочных облигаций). 
• Риск низкой ликвидности: невозможно продать облигации в сжатые сроки. Риск незначителен при покупке облигаций эмитентов, имеющих высокий рейтинг надежности и существенный объем выпуска.
• Инвестиции в облигации не застрахованы в соответствии с Федеральным законом «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации» от 23.12.2003 № 177-ФЗ.

Облигации АО «Россельхозбанк» входят в число наиболее надежных ценных бумаг, а из указанных рисков для них прежде всего следует принимать во внимание риск снижения стоимости при продаже до наступления даты погашения/в период владения. Такая ситуация, как указано выше, может произойти, например, при увеличении ключевой ставки ЦБ РФ. Покупка облигаций на первичном размещении и удержание до даты погашения исключает риск снижения цены, так как при погашении выплачивается номинальная стоимость облигаций. Не рекомендуется покупать облигации, если задолго до наступления срока их погашения потребуется продажа облигаций для финансирования крупных денежных трат (приобретение недвижимости, дорогостоящее лечение и т.п.)

Какие расходы при размещении денежных средств в облигации?

Расходы при приобретении облигаций минимальны: 

• Комиссия Московской биржи в размере 0,0125% от суммы, на которую Вы покупаете облигации на первичном размещении. Комиссия за продажу отсутствует, если Вы удерживаете облигации до даты погашения. В случае покупки или продажи облигаций на биржевых торгах при их вторичном обращении комиссия биржи составит 0,01% от дневного оборота;
• комиссия брокера (АО «Россельхозбанк») в размере от 0,0075% до 0,075% в зависимости от суммы дневного оборота. Комиссия за продажу отсутствует, если Вы удерживаете облигации до даты погашения; 
• комиссия депозитария (АО «Россельхозбанк») за хранение на счете клиента купленных на бирже ценных бумаг – отсутствует. За погашение облигаций взимается суммарное вознаграждение в размере 150 руб.

Как купить облигации?  

Шаг 1: Заключить договор на брокерское обслуживание (открывается «обычный» брокерский счет или индивидуальный инвестиционный счет – ИИС). Для заключения договора необходимо иметь при себе паспорт и ИНН.

Шаг 2: Перевести на брокерский счет или ИИС денежные средства для приобретения облигации.

Шаг 3: Подать поручение на покупку облигаций (удаленно – по телефону с использованием кодового слова или с использованием системы интернет-трейдинга QUIK; лично в офисе Банка на бумажном носителе – в случае приобретения некоторых выпусков облигаций при их первичном размещении).  

Как продать облигации и получить деньги на свой счет в Банке?

Шаг 1: Подать поручение на продажу облигаций (удаленно – по телефону с использованием кодового слова или с использованием системы интернет-трейдинга QUIK), указав количество облигаций, необходимых для получения требуемой суммы. 

Шаг 2: Подать заявку на вывод с брокерского на текущий счет денежных средств, полученных от продажи облигаций.  Заявку можно отправить по электронной почте либо в офисе Банка. Не позднее следующего рабочего дня после подачи поручения деньги поступят на текущий счет, указанный в Анкете клиента, после чего клиент может использовать их по своему усмотрению. 

Если облигации не проданы до даты погашения, то в дату погашения деньги поступают на текущий банковский счет, указанный в Анкете клиента, автоматически без подачи каких-либо дополнительных поручений.

Нужно ли платить налоги и в каком размере?

• Купонный доход:

Начиная с 2018 года, купонные выплаты по рублевым облигациям, выпущенным не ранее 2017 г., освобождены от обложения налогом на доходы физических лиц (НДФЛ)¹. По облигациям, выпущенным ранее 2017 г., купонные выплаты по-прежнему облагаются НДФЛ (13%).

• Доход от продажи облигаций:

Если Вы купили облигации и продаете их по более высокой цене, то должны уплатить НДФЛ в размере 13% от положительной разницы между ценами продажи и покупки плюс НДФЛ на сумму начисленного на дату продажи купонного дохода (т.н. «накопленного купонного дохода» - НКД). Сумму НКД Вы автоматически получаете от покупателя облигаций. Банк является налоговым агентом, поэтому произведет расчет, удержание и выплату налога за Вас.

Таким образом, в случае приобретения облигаций при первичном размещении (покупка по цене номинала) и удержании до погашения (по цене номинала) налогооблагаемой базы не возникает и НДФЛ не удерживается. 

Покупать облигации на брокерский счет или на ИИС?

Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) – это, фактически, «обычный» брокерский счет, для которого действует особый порядок налогообложения, позволяющий получать налоговые вычеты из бюджета.

Если Вы имеете совокупный годовой доход, с которого уплачивается НДФЛ, в размере до 400 тыс. руб. в год (например, официальную заработную плату по месту работы), то разумно покупать облигации на индивидуальный инвестиционный счет, который предоставляет возможность получения дополнительного дохода за счет возврата уплаченного НДФЛ (т.н. «первый тип» налогового вычета). Для возврата ранее уплаченного НДФЛ в сумме, равной «13% * сумма средств, зачисленных на ИИС в течение календарного года», необходимо заполнить и подать в налоговую инспекцию декларацию по форме 3-НДФЛ. Например, если Вы инвестировали в покупку облигаций на ИИС 400 тыс. руб., Вы сможете получить возврат ранее уплаченного налога в сумме 13% * 400 тыс. руб. = 52 тыс. руб. Вы может инвестировать через ИИС до 1 млн. руб. в год, но, используя «первый тип» ИИС, налоговый вычет можно получить только с суммы до 400 тыс. руб. в год.

Если Вы планируете инвестировать в покупку облигаций более 400 тыс. руб. или не имеете источников дохода, по которым уплачивается НДФЛ, целесообразно заключить «обычный» договор на брокерское облуживание или воспользоваться ИИС «второго типа». В случае использования ИИС «второго типа» спустя три года от налогообложения освобождается весь доход по данному счету (речь только о торговом доходе, на купонные выплаты не распространяется). Так же, как и в случае «первого типа» ИИС, можно инвестировать до 1 млн. руб. в год.

В случае инвестирования более 1 млн. руб. в год разумно одну часть суммы направить на ИИС, другую часть – на «обычный» брокерский счет. 

Необходимо помнить, что вывод денежных средств с индивидуального инвестиционного счета до истечения трех лет с момента его открытия влечет его закрытие. Уже полученные от государства суммы налоговых вычетов в этом случае придется вернуть в бюджет.

^[1] _{Купонные выплаты по локальным корпоративным облигациям, выпущенным с 01.01.2017, не облагаются налогом на доходы физических лиц, в случае если ставка купона не превышает величину ставки рефинансирования ЦБ РФ+5 процентных пунктов.}